Dinero
El dinero es un medio de intercambio indirecto: se acepta porque se espera poder utilizarlo en intercambios posteriores. Su utilidad depende de la liquidez, de su aceptación y de las condiciones en las que puede conservarse y transferirse.
Dinero y derechos de cobro
Poseer un activo y poseer un derecho de cobro contra su emisor son situaciones distintas. Un billete convertible en oro es una promesa de entregar oro; no es el oro mismo. Un depósito bancario es un derecho de cobro contra el banco. La calidad de esos derechos depende de la capacidad del banco para cumplir sus obligaciones.[1]
Bitcoin complica la oposición convencional entre dinero mercancía y dinero fiat. George Selgin lo considera un posible «dinero mercancía sintético»: combina la ausencia de usos no monetarios ordinarios con una oferta limitada por su protocolo. Esta clasificación no demuestra que tenga aceptación general ni un poder adquisitivo estable.[2]
Oferta, demanda y poder adquisitivo
La cantidad de dinero es solo una de las partes de su valoración. La demanda de mantener saldos monetarios también cambia. Un aumento de la oferta no tiene por qué elevar todos los precios en la misma proporción ni al mismo tiempo: los cambios del gasto, de los saldos de tesorería y de los precios relativos afectan de forma distinta a distintas personas.[3]
Mises, Rallo y el teorema regresivo
El teorema regresivo de Mises remonta la aparición de la demanda monetaria a un valor de cambio previo derivado de usos no monetarios. Mises presenta ese antecedente como una condición necesaria. Juan Ramón Rallo cuestiona esa necesidad: la liquidez futura esperada puede sustentar la demanda presente. La utilidad no monetaria previa puede explicar una vía histórica hacia el dinero sin ser la única vía posible.[4]
Libertad monetaria y bancaria
La cuestión libertaria incluye la libertad de elegir monedas y contratos. Un contrato de custodia y otro que permita al banco prestar implican obligaciones distintas. Aceptar conscientemente un derecho de cobro no lo convierte en un resguardo de almacén. Selgin y White defienden la libertad de elegir tanto cuentas con reserva fraccionaria como servicios de custodia con reserva íntegra; Rallo subraya la diferencia entre banca libre y banca amparada por privilegios.[1][5]
Ponencias y debates
- Juan Ramón Rallo, Algunos errores graves en la teoría monetaria de Mises.
- Juan Ramón Rallo y Philipp Bagus, Reserva fraccionaria o 100%.
Usos industriales del oro y reserva de valor
Los usos industriales del oro son reales, pero representan una pequeña parte de su demanda anual. En 2025, la tecnología supuso el 6,5 % de la demanda total por peso, frente al 43,5 % de la inversión privada y al 17,3 % de las compras netas de los bancos centrales y otras instituciones oficiales. La fabricación de joyas representó el 32,7 %. La inversión y las compras oficiales sumaron el 60,7 %; en 2024, su proporción fue del 45,9 %.[6]
Las existencias de oro ofrecen otra perspectiva. A finales de junio de 2026, el World Gold Council estimaba que el 44,8 % del oro ya extraído estaba en forma de joyas y el 45,3 % se mantenía como oro físico de inversión: lingotes y monedas, fondos respaldados por oro físico, tenencias extrabursátiles y reservas oficiales. Los bancos centrales poseían el 17,5 % del total. El 9,9 % restante correspondía a una categoría más amplia que incluye usos tecnológicos y no puede interpretarse como un total de usos industriales.[7]
Las joyas pueden servir como adorno, ahorro y garantía. No cabe atribuir toda esta categoría a motivos exclusivamente monetarios o no monetarios.[8] La utilidad material del oro no demuestra, por tanto, que su valor de mercado proceda principalmente del consumo industrial. Estos porcentajes describen cantidades demandadas o mantenidas, sin medir exactamente las causas de su precio.
Véase también
- Juan Ramón Rallo
- Reforma monetaria de 1953 en Checoslovaquia
- Banca libre (en francés)
- Propuestas de reserva íntegra (en francés)
Referencias
- ↑ 1,0 1,1 George Selgin y Lawrence H. White, In Defense of Fiduciary Media—or, We are Not Devo(lutionists), We are Misesians!, 1996.
- ↑ George Selgin, Bitcoin, 22 de abril de 2013.
- ↑ Ludwig von Mises, Human Action, XVII.4, The Determination of the Purchasing Power of Money.
- ↑ Juan Ramón Rallo, Crítica al teorema regresivo de Mises, 15 de enero de 2016.
- ↑ Juan Ramón Rallo, Free or privileged banking: the true dichotomy, 26 de junio de 2013.
- ↑ World Gold Council, Gold Demand Trends: Q4 and Full Year 2025, 29 de enero de 2026, tabla 1; porcentajes calculados a partir de los tonelajes publicados, incluida la partida residual en la demanda total.
- ↑ World Gold Council, Above-ground stock, actualización del 18 de agosto de 2026, estimaciones a finales del segundo trimestre de 2026; porcentajes calculados a partir de tonelajes redondeados.
- ↑ World Gold Council, Jewellery, 29 de enero de 2026, apartados sobre la India y Japón.
